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中國茶企上市情況調查:水土不服還是“熱臉”貼了“冷屁股”?

作者:陳夢娟

上市是很多中國茶企可望而不及的事,至今在中國A股市場上都還沒有一家茶企上市,港股上也是只有寥寥幾家,可見茶企上市難度之大,而就是在這樣的背景下,有一家茶企被退市了,這就是龍潤茶集團有限公司。

作為在香港證券交易所上市的第一家茶企,2019年正值龍潤茶上市10周年之際,龍潤茶沒來得及慶祝,反而是于8月23日收到了聯交所的關于其將于2019年9月9日上午9時被除牌退市的通知,10月3日龍潤茶集團有限公司通過其官方網站發布公告,向廣大投資人說明了情況,并像外界傳達了申請復核的公司舉措。

龍潤茶被強制退市

8月23日,聯交所向龍潤茶公司發函,告知龍潤茶,由于龍潤茶股份已自2017年6月15日起暫停買賣,且未能于2019年7月31日前恢復股份買賣,故上市委員會已決定取消公司上市地位。該函件也表明,將于2019年9月9日上午9時起取消龍潤茶公司股份的上市地位。盡管在6天后,也就是8月29日,龍潤茶向上市(復核)委員會申請復核除牌決定,龍潤茶也聲明,公司目前正為有關復核作出準備。但是,在此前聯交所給出的兩年多補救期內,龍潤茶雖然幾經發布年報、內部協議結果,但仍被認定并沒有解決復牌事項,不符合復牌條件,而這次的復核除牌申請,也不過是最后放手一搏。

作為云南第一家上市茶企,農業產業化國家重點龍頭企業,龍潤茶自2005年正式成立以來,在很長一段時間里是行業內人人艷羨的對象。相較于如今茶企扎堆在新三板尋覓資本融資,龍潤茶早在2009年就在香港聯交所上市。從首家在港股主板上市茶企到被強制退市,龍潤茶到底經歷了什么?

據龍潤茶2018年年報顯示,公司營收8167萬港元,同比減少34.3%,虧損3390萬港元,虧損額同比擴大4.53%;2019年年報顯示,公司實現收入9482萬港元,同比增長16.1%,虧損3692萬港元,相比2018年同期虧損擴大8.9%。

在龍潤的財報中,龍潤茶將其虧損歸因于近年來云南省持續修訂旅游相關銷售活動的規則及法規,龍潤茶原本依托旅游業的茶葉銷售平臺持續減少,遲遲找不到可替代銷售途徑和產品研發突破口。

港股上市茶企資本市場遇冷

其實在港股上市的茶企只有兩家,一家是龍潤,一家是天福。天福近五年收入一直徘徊在15億上下。據其財報,自2014年至1018年,天福歷年營收分別為16.89億元、15.18億元、14.85億元、15.77億元和16.36億元,復合增長率為-0.79%,日子并不算好過。

龍潤茶持續虧損直至被強制退市,天福多年營收原地踏步,這就是港股上市茶企在資本市場的尷尬境遇,而面對這樣的情況,兩家上市茶企紛紛尋找原因與出路,而天福已經認識到市場份額萎縮的困境,其在2018年報中詳細描述道:采取多品牌策略,以占據中國傳統中式茶產品市場的各個細分市場……力求為消費者提供度身而設的購物體驗。天福將2019年重點放在細分市場和優化消費者體驗上,似乎也卓有成效,據天福2019年上半年財報顯示,天福以8.4億元位居茶企營收榜第一名,若營收正常增長,今年天福營收仍在16億左右,相當于該公司2014年的營收業績。茶企如何提升盈利能力,仍是中國上市茶企2019及以后需要面對的難題。

龍潤的此次被除牌退市,同時也為茶企在資本市場的運作敲響了警鐘,上市成功不是茶企的終局之戰,而是企業無限戰爭的開始。

傳統茶企上市折戟沉沙

龍潤茶在港股被強制退市,其實,茶企在新三板同樣也是折戟沉沙。今年年初,七彩云南退市新三板,稍早前,中吉號、八馬茶業、梅山黑茶先后終止新三板掛牌,相較于幾年前茶企紛紛擁抱資本市場的欣欣向榮,資本倒一直未能青睞國內茶企,這到底是為什么呢?或許我們可以先從聯交所7月2日貼出的一份公告中尋找答案。

龍潤茶被強制退市前,聯交所在7月2日貼出的《有關長時間停牌公司之每月報告(主板)》內,要求龍潤茶解決事項中,有這樣幾條引人關注:“證明公司有適當的內部監控系統;向市場發布公司的重要資料;證明不存在有關管理層誠信操守的問題……”這也印證,龍潤茶作為上市茶企,存在現代管理制度缺位、公司財報紊亂、公司管理不透明等問題。

其實,龍潤茶所面臨的問題,也是國內傳統茶企共同面臨的問題,中國茶企家族企業居多,沒有建立起現代管理制度,很難去適應資本市場的經營標準,行業內也沒有明確的茶葉產品標準,市場秩序混亂。其次,中國傳統茶企擁有豐富的茶葉品類,卻沒有一家茶企品牌具有大眾市場影響力,盈利能力薄弱,因此有了“中國茶企將近7萬家,銷售規模卻不及一家立頓紅茶”的行業現狀。另外,傳統茶企是靠生產原葉茶成長起來的,選址于產茶區,無法打破區域壁壘且產品單一,難以形成產業規模,使得傳統茶企在資本市場上,無法贏得尋求周期短、回報快的投資方青睞。

新茶飲愈受資本喜愛

傳統垂直品牌茶企的產業規模極易觸碰到行業天花板,如果堅持原葉茶生產,固守茶葉原產地扎堆,那么傳統茶企們無論是生產規模、經營收益還是品牌效益都無法擴張,如果企業要謀求資本市場的青睞,就必須打破自身天花板,比如八馬已經由傳統的鐵觀音生產茶企逐漸轉型多品類渠道商,其自身發展就不再局限于單一品類,成為茶企沖破天花板的重要代表,另一家因武夷山金駿眉而發家的茶企正山堂,則采用核心技術輸出的方式,將其獨門的紅茶加工工藝應用到除武夷山之外的產茶區,塑造了普安紅、瀟湘紅等正山堂紅茶系列,也是茶企沖破地域天花板的新方式。

當傳統茶企在資本市場遇冷的同時,新茶飲卻似乎呈現一派繁榮,今年年初,中商產業研究院發布的《2019年新式茶飲行業市場前景研究報告》顯示,“2017年全國綜合飲品店銷售額達472億元……預計2019年有望突破600億元!

備受資本青睞的新茶飲行業不負眾望,今年7月,有媒體報道稱,喜茶完成一輪新融資,騰訊、紅杉領投,估值達90億人民幣。9月有報道稱,新茶飲品牌奈雪的茶近期已與投行接觸,有意于明年赴美上市。而在2018年年初,奈雪的茶完成A+輪之后的投后估值已為60億元人民幣。此外,茶顏悅色獲阿里巴巴間接投資一事也頗受市場關注。

新式茶飲行業能夠受到資本熱捧,除了不斷創新融合中式茶飲,拓展的行業邊界,更重要的是在年輕消費群體中形成了“網紅”品牌影響力,憑借品牌影響力快速開店、連鎖擴張的形式,也是資本所喜愛的模式,預計,經歷了4-5年發展的新茶飲在2020年還將迎來新一輪的資本投資熱潮。



(責任編輯:小梅)

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